�，假设盈利5%，那就是100亿赚5亿。

  可是，假如银行拿100亿做抵押，去借3000亿的资金，这就叫加30倍的杠杆。然后再来看盈利5%，可就完全不一样了。3000亿的5%，就是150亿！

  相当于本钱100亿来说，就是150%的暴利。

  可是反过来，假如亏损了5%，那么银行不但赔光了自己的100亿，还欠50亿。

  风险与受益同在。这就是杠杆。

  那么问题就来了，资本也知道加杠杆风险太大，肯定要想办法规避吧？

  有人就想出一个办法，给杠杆投资投“保险”。这种保险就叫cds，信用违约互换。

  比如，还是那家100亿资产的银行a，为了逃避风险，就找到了另一家银行或者保险公司b。

  a对b说，“你帮我的贷款做违约保险怎么样？我每年给你1.5亿的保费，连续10年，一共15亿。

  a的算盘是如果赚了，我拿150亿盈利的15亿给你我也不亏。要是赔了，150亿你来赔，和我也没关系。对吧？

  b也好好琢磨了一下，还慎重的做了统计分析，发现a在做的生意赔钱的几率只有1%。

  一算账，假设我收一百单这种担保合同，15亿乘100，就是1500亿。1%赔钱，也就一单赔钱就赔150亿，我还剩1350亿，还是有得赚的。

  于是，b就答应了给a做保险。

  ab都认为这笔生意对自己有利，皆大欢喜。

  然后，注意！击鼓传花的游戏开始了。

  b做了这笔生意之后，c眼馋了，c就找到b，“你把这100个cds单子卖给我吧！”

  “一个单子我给你6.5亿，一共650亿。干不干？”

  b一想，1350亿的盈利要十年才能拿到，现在一转手就赚650，而且没风险啊，当然干！

  于是，c相当于（1350-650）700亿拿到了cds单子，承担了风险。

  再然后，c也不想十年收回利润，又转手卖给了d

  d又卖给e，再再然后，就是f、g、h.……一个一个的倒手流通，这就形成了cds市场。

  那么，这个市场有多大呢？刚刚吴宁说了，60多万亿。

  次级贷款就是被以这种方式，打包出售流通在米国cds市场的。

  而且，是其中利润率最高的金融产品。

  因为资本也不傻啊，知道它风险大。那风险大，保费自然也就高呗！

  更要命的是，金融机构为了把更高风险的次贷卖出去，他们搞出了各种打包服务。也就是把次级贷款和优质贷款产品打包出售，使得次贷在cds市场无处不在。

  此时，齐磊问向吴宁，“你想没想过，米国的房价不会一直涨下去。”

  “而且，它的金融周期很固定，差不多就是10年一次低谷，下一个低谷也就是两三年之后。”

  “到那个时候，房价还能逆潮流继续上涨吗？”

  吴宁，“……”

  这谁也不敢保证吧？

  齐磊，“一旦经济下行，楼市萎靡，依米国当下在楼市的狂欢，你知道是什么后果吗？”

 &ems